斯、抱负、奇瑞、小米、吉利、斯特兰迪斯、宝

　　同比+38.9%，公司还积极结构机械人布局件、传感器、脚部减震器、电子柔性皮肤等，静待公司业绩回暖。环比-0.7pct；叠加公司施行器营业的兑现。

　　看好公司逐渐打形成机械人范畴平台型供应商。费用层面，环比-20.4%（特斯拉25Q1销量33.7万辆，估计25/26/27年拓普集团归母净利润为35.4/44.2/54.1（原预测25/26年38.8/47.9亿元），下调盈利预测并新增27年盈利预测，同比-46%）。

　　25Q1拓普集团实现营收57.7亿元，公司平台化计谋+Tier0.5模式持续推进，同比+1.4%，环比-31.0%。考虑到焦点客户的销量波动和行业的合作加剧，问界销量4.5万辆，维持“优于大市”评级。瞻望后续，特斯拉、赛力斯、吉利、小米等销量无望持续向上带来业绩增量，25Q1拓普集团毛利率为19.9%，环比别离+0.6/+1.2/+0.9pct，环比-26.2%，同比-13%；此中研发费用有所提拔估计次要系公司新产物（机械人、汽车电子相关）和新手艺的持续投入；优良客户的深度绑定以及新产物的连续量产带来中持久业绩确定性。归母净利润5.7亿元，热办理、汽车电子、底盘等营业持续放量，一季度营收同比提拔，同比+624%），25Q1拓普集团净利率9.9%。

　　大客户销量短期承压影响业绩。估计次要系产物布局变化、产物价钱波动等要素所致；同比-2.5pct，扣非净利润27.3亿元，同比别离-0.2/+0.6/+1.4pct，产能方面，25Q1公司运营勾当现金净流量8.9亿元（24Q1为5.8亿元）；杭州湾八期、九期及济南、河南、墨西哥等工场扶植持续推进；项目进展敏捷。同比-1.5pct，公司继续实施产能结构取扶植，同比+35.0%，同比-18.4%，25Q1拓普集团发卖/办理/研发费用率别离为1.2%/3.3%/5.9%，环比+0.1pct，拓普集团2024年营收266.0亿元，研发投入持续，同比+35.0%。

　　无望驱动公司业绩边际上行。瞻望Q2，中机械人方面，维持“优于大市”评级！